Tiempo de descuento: el 9 de julio el Gobierno debe pagar US$ 4.300 millones, el mayor vencimiento del año

Para Argentina arrancó el tiempo de descuento para cumplir dentro de cinco semanas, el próximo 9 de julio, con el mayor vencimiento de deuda del año. Se trata del pago de US$ 4.300 millones de títulos Globales y Bonares, el 80% en manos de acreedores privados.

Pese a que las reservas del Banco Central están estancadas, desde el Gobierno aseguran que cuentan ya con los recursos para cumplir con estos vencimientos.

Los economistas coinciden en que el pago del 9 de julio no está en riesgo. Sin embargo, advierten que el mercado seguirá atento lo que ocurra con la acumulación de divisas una vez cumplido el pago.

En detalle, el 9 de julio se deben abonar los vencimientos de Globales y Bonares por US$ 4.300 millones, de los cuales unos US$ 3.700 millones se encontrarían en manos de tenedores privados.

El siguiente vencimiento importante será el 1 de agosto, cuando se le deben pagar al Fondo Monetario unos US$ 800 millones.

Martín Polo, economista jefe de Cohen Aliados Financieros, señaló que «si bien siempre hay preocupación cuando ocurre un vencimiento tan grande, el Gobierno ya tiene los dólares. El mercado ya tiene descontado que el vencimiento de julio se va a pagar en tiempo y forma».

«Hoy el Gobierno tiene depositados US$ 3.027 millones en el Banco Central y mañana miércoles va a recibir otros US$ 1.000 millones por el bono que colocó la semana pasada, con lo cual está casi fondeado», apuntó Sebastián Menescaldi, director de la consultora EcoGo.

A la vez está pendiente un desembolso de US$ 2.000 millones de parte del FMI, más US$ 2.100 millones de otros organismos multilaterales y el Gobierno aún tiene la chance de concretar un REPO, un préstamo con un grupo de bancos privados, por US$ 2.000 millones adicionales.

Matías Surt, director y economista jefe de Invecq, remarcó que «el vencimiento ya está incorporado en las expectativas del mercado».

Para Surt sería mejor hacer un rollover que desprenderse de esos dólares, pero no hay chance de que esto ocurra. «No creemos que sea posible con estos niveles de riesgo país salir a emitir un bono tradicional a una tasa razonable. La emisión del Bonte la semana pasada es una demostración de que no pueden hacer emisiones en el mercado abierto internacional como se hacía en 2016 y 2017″.

María Castiglioni, directora de la consultora C&T, explicó que «en junio vienen los desembolsos que van quedando del acuerdo con el Fondo Monetario y hay que ver si hacen algún extra con los organismos internacionales».

«La meta del Gobierno hacia fin de año es empezar a consolidar la baja del riesgo país para poder rollear los vencimientos de capital. En un país cualquiera con equilibrio financiero deberías tener inversores muy ávidos de comprar deuda, pero la historia pasada de default y reestructuraciones limita al gobierno actual», apuntó Castiglioni.

Si bien el pago del vencimiento de julio no le quita el sueño a los inversores, el mercado sigue pendiente de la evolución del riesgo país. El indicador de JP Morgan hoy está en 663 puntos y no consigue perforar los 650 puntos desde hace semanas.

Para Menescaldi, «hay una disyuntiva entre lo que está haciendo el Gobierno y el riesgo país. El gobierno necesita ganar las elecciones y mostrar gobernabilidad y capacidad de pago. Para la gobernabilidad tiene que bajar la inflación y sostener el nivel de actividad, para la capacidad de pago tiene que aumentar las reservas«.

«El problema es que si compra dólares no baja la inflación porque probablemente esta operación lleve a que el tipo de cambio sea más alto. Ante esa disyuntiva lo que el gobierno eligió es bajar la inflación», agregó Menescaldi.

«Hoy el Gobierno no necesita de manera urgente los dólares, pero le está faltando la capacidad para poder rollovear la deuda. La dinámica que está pensando el gobierno es ganar la elección y eventualmente después empezar a ajustar los dólares. Por eso no baja el riesgo país. La razón es que el mercado ve que hoy el Gobierno tiene dólares porque se los dio el Fondo pero aún no los puede regenerar y hacer que sea sustentable en el tiempo».