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El exsecretario del Tesoro de EE.UU., Robert Rubin, llamó al Tequila “la primera crisis del siglo XXI”. El epicentro del desplazamiento de las placas tectónicas ocurrió en México. Pero la respuesta y el rescate llegaron desde Washington.
“En mi oficina nos embarcamos en un proceso constante de discusiones y análisis. El equipo estable de EE.UU. para México eran Jeff Shafer, David Lipton, Tim Geithner, Sylvia Mathews y Dan Zelikow”, contó Rubin en sus memorias llamadas Un mundo incierto sobre cómo trabajó él y su grupo de economistas la crisis del Tequila. En la Argentina, el presidente era Carlos Menem y Domingo Cavallo el ministro de Economía. “También se unía el funcionario de la Reserva Federal experto en cuestiones internacionales como Ted Truman y el propio Alan Greenspan”. El Tesoro y la Reserva consultaban de manera estrecha con el FMI, especialmente con Michel Camdessus y el número dos, Stanley Fischer.
Una de las alternativas que el equipo económico del presidente Clinton barajó rápidamente fue retirar dinero del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF, según siglas en inglés), una ventanilla disponible que tenía el Tesoro en caso de necesidad de intervenciones cambiarias. El Congreso de EE.UU. había creado el ESF al abandonar el patrón oro en 1934, pleno New Deal, el programa de políticas keynesianas de Franklin D. Roosevelt, presidente de Estados Unidos. “Por supuesto que en 1934 nadie había imaginado una crisis en México, pero en 1994 era la respuesta que teníamos a mano para aquella crisis y, como secretario del Tesoro, tenía discreción para su uso siempre sujeto a la aprobación del Presidente. Eran US$35.000 millones ahí a mano”, recordó Rubin.
Originalmente el FSE se utilizó para ayudar a estabilizar las monedas de Francia y Gran Bretaña, sobre las que pesaban no solo la carga de la depresión sino, en el caso británico, años de moneda apreciada y endeudamiento.
Clinton intentó conseguir aprobación del Congreso para ayudar a México con este fondo.
Pero un lunes, el peso mexicano arrancó la rueda cayendo 10% y Washington se dio cuenta de que los tiempos requerían mayor rapidez que acudir al Congreso. “Normalmente se asume que el Gobierno tiene mejor información que el sector privado, algo que a menudo no pasa así. México nos informó que las reservas habían caído en un día US$2.000 millones”, contó Rubin.
En una reunión en la Casa Blanca con el presidente y sus asesores, Rubin y Larry Summers explicaron las posibles consecuencias de un default mexicano: sus bancos y sistema financiero y empresas podrían verse en problemas, con lo cual el rescate a México era más bien una operación de evitar un contagio en Estados Unidos causara daños mayores. Propusieron así recurrir al EFS y además reforzarlo con otras ayudas: el FMI estaba dispuesto a aumentar su exposición en México. Rubin propuso que Estados Unidos ayudara con US$20.000 millones, Camdessus del FMI comprometió US$10.000 millones adicionales a los US$7.800 millones ya anunciados. De ese modo, la ayuda arriba de la mesa fue de casi US$40.000 millones.
El objetivo era que México reestructurara su deuda de corto a largo plazo e implementar reformas para que el país volviera a tener acceso a los mercados y estabilidad financiera alejando el default.
¿Le suena US$40.000 millones para un solo país y esa agenda? Solo en América Latina.
Clinton aprobó la jugada (como siempre ocurre, el presidente de EE.UU. es la clave).
Rubin llamó a Greenspan. El chairman, que había subido la tasa de la Fed de 3% a 6% entre enero de 1994 y enero de 1995 disparando la devaluación del peso mexicano y la consiguiente crisis conocida como Efecto Tequila, bajó las tasas ante el temor por un pánico. Había pinchado una burbuja.
Porque la decisión fue tomada en plena madrugada, no hubo tiempo de discutir con los líderes del G-7, quienes se pusieron furiosos debido a que Camdessus había ofrecido US$ 10.000 millones sin consultarlos. Alemania, como siempre, protestó por la ayuda rápida.
El G-7 siempre es un actor importante. El actual secretario del Tesoro, Scott Bessent, mencionó por primera vez esta semana a sus pares del G-7 de cara a las discusiones sobre la ayuda que Washington planea anunciar para la Argentina.
El peso mexicano y la Bolsa subieron 10% tras el anuncio del paquete el 31 de enero. Los mercados en Buenos Aires y San Pablo rebotaron.
En los veranos de 1988 y 1990 el FSE otorgó préstamos temporales de estabilización a Yugoslavia y Hungría, respectivamente, cuyas monedas tenían poca importancia económica para Estados Unidos, recuerda el economista de la Reserva Federal de Cleveland, Owen Humpage. “Pero los préstamos promovieron objetivos de política exterior”, agrega Humpage. Era la previa del Consenso de Washington. Empezaba el siglo XXI, como diría Rubin.
